2015年上半年铜行情走势分析

　1月份铜价暴跌，基本面疲软格局难改，供应过剩继续拖累铜价大跌。铜精矿供给相对充裕，加工费走高及四季度冲量使得冶炼厂满负荷生产，内铜产量节节攀升，2014年9月产量为71.35万吨，10月创纪录达到73.27万吨，四季度产量继续保持高位。冶炼方面，2014年铜冶炼企业开工率较2013年有所提高，但下游企业开工不足。2014年8月铜冶炼企业开工率为91.15%，同比增加1.90%，环比增加3.93%。冶炼企业开工率高企，但是下游需求不足，导致铜供给大于需求。进出口方面海关数据还显示，中2014年铜进口量增加7.4%，触及纪录高位，因长单船货增加；2014年中未锻轧铜及铜材进口量触及483万吨，超过2012年所及的465万吨的上一纪录高位。此外，油价继续暴跌、全球经济低迷也是拖累铜价下跌的主要因素之一。

　　1月底至5月，铜价震荡上扬。一是宏观面和基本面的改善，使得基本金属外盘上涨，内现货顺势拉涨。二是为了应对铜价下跌，内铜冶炼厂商讨减产，预计将在一个月内减产的消息，使得铜价出现反弹。三是消息传出储将收储2万吨铜，且今年至少要收储20万吨铜，虽传闻尚难证实，但收储的消息再起对铜价构成较强信心支撑。由于近期铜市涨跌互现，走势依旧表现震荡，短期之内担忧情绪未有减缓，所以内铜价难以拔高。此外加之下游需求表现迟缓，受接单量普遍不高的影响，目前即使临近放假，备货者仍然不多，不少商家表示由于市场上要货的人不断减少，他们只能少量出货，报价的贸易商也不多。同时因短期行情难有突出表现的缘故，一些商家亦放弃继续接单的动力，市场成交平淡。

　　之后铜价震荡下滑。由于强劲的美元盖过中经济数据改善的影响，基本金属全体下滑。且铜现货市场供大于求格局明显，现货铜价随之下滑。2015年前两个月，全球铜市供应过剩高企，供应较需求多出11.50万吨。ICSG还预计今年全球铜市场将供应过剩36.40万吨。现货方面短期市场需求偏弱，铜价走势目前继续趋弱态势，因此市场上谨慎者不在少数。可是近期之内来自下游消费层面的支撑依旧有限，所以总体市场或将延续震荡行情，且成交表现难以大幅改善。

　三、后市展望

　　后市来看，铜现货供应关系和主要铜消费中央行的刺激措施仍是影响铜价的主因。供应的持续释放给铜价带来压力，再加中铜消费又进入淡季，因此预计7月铜价仍将弱势下滑4%至41300元/吨，随着金九银十的到来，铜价将会上涨3%至42500元/吨。